霍尔木兹海峡咽喉要道

最窄处仅21英里宽的霍尔木兹海峡目前已关闭。这条水道承载着全球约20%的贸易石油，但伊朗伊斯兰革命卫队已宣布完全控制该水道。在袭击超过10艘油轮并威胁对任何过往船只发动导弹或无人机攻击后，全球航运已暂停。

后果正在实时显现。阿布扎比港口报告抵港量下降，中远海运已暂停受影响航线的订舱，卡塔尔海湾国际服务公司已暂停特定能源业务。全球能源供应的物流基础设施正在陷入停滞。

价格对此次中断反应剧烈：

• 石油：布伦特原油两日内飙升超12%，为2020年以来最大涨幅，目前接近85美元。
• 天然气：欧洲期货在48小时内飙升60%以上，目前正趋于稳定。
• 尾部风险：高盛警告称，若海峡关闭持续五周，布伦特原油可能达到每桶100美元。

对亚洲而言，风险极高。韩国、日本和印度几乎完全依赖波斯湾的出口。尽管美国在直接供应方面处境较为幸运，但仍易受供应链中断、投入成本上升以及持续能源冲击带来的全球通胀溢出效应影响。

赢家与输家

受益者

• 能源板块：随着布伦特原油价格上涨，美国石油生产商的利润率正在扩大；而随着液化天然气成为海湾供应的主要替代品，美国国内天然气生产商需求增加。
• 国防承包商：由于对伊朗的打击消耗了军事库存，预计将迎来大规模补库存周期。国防工业高管计划本周在白宫开会商讨这些需求。

受挑战的行业

• 半导体：韩国三星和SK海力士股价受挫。但此次抛售可能代表买入机会，而非基本面价值的损失。
• 航运业：该行业是明确的输家。从暂停订舱到保险费用飙升，任何依赖波斯湾供应链的公司都面临成本立即上涨。
• 航空业：航空公司面临航空燃油成本急剧上涨的直接威胁。由于利润率微薄，油价持续高于80美元将迫使他们提高票价，这可能抑制全球旅行需求。